股份回購向來(lái)被視作上市公司投資價(jià)值的有力印證。上市公司掏出真金白銀“買(mǎi)單”自家股份，可以起到改善資本結構、優(yōu)化市值管理、提振市場(chǎng)信心的作用。

　　近日，貴州茅臺發(fā)布公告稱(chēng)，擬以不低于30億元且不超過(guò)60億元的自有資金回購公司股份，用于注銷(xiāo)并減少公司注冊資本。這是貴州茅臺上市以來(lái)首次實(shí)施注銷(xiāo)式回購，金額之大、方式之優(yōu)，均起到了很好的帶動(dòng)示范作用。

　　作為一種有效的信號傳遞工具，股份回購向來(lái)被視作上市公司投資價(jià)值的有力印證。尤其是在經(jīng)濟周期波動(dòng)、市場(chǎng)估值調整、企業(yè)股價(jià)下挫的情況下，上市公司掏出真金白銀“買(mǎi)單”自家股份，可以起到改善資本結構、優(yōu)化市值管理、提振市場(chǎng)信心的作用。

　　得益于監管部門(mén)的不斷引導，近年來(lái)，A股上市公司回購股份意愿、回購金額持續攀升。今年前8個(gè)月，約有1900家上市公司實(shí)際實(shí)施回購操作，累計回購金額超過(guò)1300億元，較去年同期實(shí)現翻番增長(cháng)。

　　也要看到，和主要成熟市場(chǎng)相比，A股上市公司股份回購的及時(shí)性、穩定性和合理性還有優(yōu)化空間，存在回購金額偏低、回購周期偏長(cháng)，用于股權激勵與員工持股計劃的回購較多、注銷(xiāo)式回購較少等問(wèn)題。部分上市公司回購誠意不足，導致投資者獲得感不強，回購效用也因此打了折扣。

　　在投資者希冀穩定市場(chǎng)運行、獲得合理回報的當下，進(jìn)一步增強上市公司回饋意識，用更大誠意優(yōu)化股份回購方式、提高股份回購水平，很有必要。

　　誠意體現在力度大。在有些上市公司看來(lái)，花大價(jià)錢(qián)購買(mǎi)自身股票，既不能讓大股東分得現金紅利，也不能直接增加公司收益，似乎不太劃算。因而即便公司賬面資金充裕，也吝于回購，或者實(shí)施起回購來(lái)扭扭捏捏、蜻蜓點(diǎn)水。如此摳搜，自然難以讓投資者買(mǎi)賬，更難有效提升公司估值。上市公司作為資本市場(chǎng)的基石，理應承擔起支撐市場(chǎng)、回饋投資者的責任，在現金流充裕、科學(xué)合理規劃的前提下，在市場(chǎng)震蕩、股價(jià)下挫的情況下，應拿出足夠豐厚的回購方案，積極“護盤(pán)”，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，穩市場(chǎng)、提信心。

　　誠意體現在行動(dòng)快。口號喊得漂亮，行動(dòng)更要跟上。從實(shí)踐來(lái)看，部分上市公司股份回購存在“說(shuō)一套做一套”之嫌：有的精于算計，總想要以更低價(jià)格回購股份，爽快宣告回購計劃后，執行上卻一拖再拖、一等再等，不斷消耗投資者的信任；有的在股價(jià)低迷之際，高調拋出大額回購方案，臨到期又以各種理由推脫，陷入“忽悠式回購”的輿論漩渦。信心禁不起忽悠，上市公司要多一些真誠、少一些套路，做到言必信、行必果，盡量縮短回購周期，盡快執行回購計劃，切忌把好事辦成壞事。

　　誠意體現在方式優(yōu)。與回購股份用于股權激勵或員工持股計劃不同，注銷(xiāo)式回購減少了流通股份的數量，直接提升了每股凈資產(chǎn)和每股收益，對全體股東的回饋更加真心實(shí)意，正向拉動(dòng)作用也更持續長(cháng)久。上市公司應積極實(shí)施注銷(xiāo)式回購，主動(dòng)進(jìn)行股本“瘦身”，增強回購的持續性和穩定性，建立完善常態(tài)化回購并注銷(xiāo)股票的機制，促成“企業(yè)發(fā)展—投資者信任—股價(jià)向好”的正向循環(huán)。

　　誠意足不足，效果大不同。當然，要拿出十足的“自我買(mǎi)單”誠意，離不開(kāi)十足的“買(mǎi)單”實(shí)力，這就需要上市公司專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)、提高發(fā)展質(zhì)量、增厚經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，源源不斷產(chǎn)生充沛的現金流，擁有大手筆回購的底氣。相信隨著(zhù)我國經(jīng)濟持續恢復向好，以及資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)，將有越來(lái)越多上市公司加入股份回購的隊伍，拿出誠意滿(mǎn)滿(mǎn)的回購禮包，與投資者共享高質(zhì)量發(fā)展成果。 （作者:李華林 來(lái)源：經(jīng)濟日報）