虎年春節以來(lái)，大盤(pán)連續收陽(yáng)，顯示多頭信心得以恢復。而多部委則繼續推進(jìn)穩增長(cháng)政策落地，各地陸續部署重大項目開(kāi)工，更是增強了投資者對經(jīng)濟增長(cháng)的信心。分析人士普遍認為，受各項政策利好推動(dòng)，一季度我國經(jīng)濟將持續穩定恢復，在政策與經(jīng)濟的雙重推動(dòng)下，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)“小陽(yáng)春”。
對于A(yíng)股市場(chǎng)的投資機會(huì )，機構普遍認為，投資要在定勢中尋找優(yōu)勢，穩增長(cháng)是中長(cháng)期投資的主線(xiàn)，而銀行、建筑建材、家用電器等行業(yè)則是這一背景下可優(yōu)先布局的優(yōu)勢賽道。
銀行指數節后漲超5% 三條投資主線(xiàn)獲機構看好
在各項穩增長(cháng)政策持續推進(jìn)的背景下，市場(chǎng)仍對“寬信用”抱以期待，銀行業(yè)作為受益行業(yè)之一備受投資者關(guān)注。銀河證券在研究報告中指出，當前銀行業(yè)有望受益穩增長(cháng)、寬信用效果顯現，景氣度進(jìn)一步回升，基本面向好。
浙商證券表示，在銀行信貸需求方面，穩增長(cháng)基建先行、力度加大，地產(chǎn)需求暫未明顯改善。預計2022年基建投資力度強于去年，帶動(dòng)基建信貸需求修復；按揭增量3.8萬(wàn)億元，維持去年水平；開(kāi)發(fā)貸增速有望小幅回升至2%。
上市銀行目前主要呈現三大特征：一是業(yè)績(jì)表現亮眼。截至2月10日，共有19家上市銀行發(fā)布2021年度業(yè)績(jì)快報，占上市銀行總數的45.24%，19家銀行報告期內全部實(shí)現盈利，凈利潤同比增幅均超5%。值得關(guān)注的是，江蘇銀行、張家港銀行、寧波銀行、平安銀行等4家銀行2021年凈利潤同比增幅均超25%。二是節后股價(jià)走強。2月7日至2月10日，銀行指數期間累計漲幅高達5.01%，跑贏(yíng)同期上證指數（漲幅3.70%），行業(yè)內個(gè)股期間全部實(shí)現上漲，其中，蘭州銀行累計漲幅居首，為17.55%，興業(yè)銀行、廈門(mén)銀行、蘇農銀行、齊魯銀行、平安銀行等5只個(gè)股累計漲幅也均超7%。三是估值普遍偏低。統計顯示，截至2月10日收盤(pán)，A股市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)市盈率（整體法）為18.41倍，全部銀行股最新動(dòng)態(tài)市盈率均低于這一水平，包括華夏銀行、交通銀行、貴陽(yáng)銀行、北京銀行等在內的11只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率均不足5倍。
對此，奶酪基金經(jīng)理莊宏?yáng)|在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，春節后銀行板塊表現相對亮眼，1月份信貸也呈現出明顯的“前低后高”，相信未來(lái)隨著(zhù)寬信用逐步落地，市場(chǎng)會(huì )進(jìn)一步好轉，在低估值和業(yè)績(jì)預期較好的背景下，銀行板塊值得投資者關(guān)注。
中睿合銀研究總監楊子宜認為，從基本面角度出發(fā)，穩增長(cháng)政策背景下，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量預期會(huì )邊際改善，從資金面看，當前市場(chǎng)更加注重價(jià)值和低估值因子，而銀行板塊具備這樣的屬性，疊加公募基金在銀行板塊的配置較低，也支撐銀行板塊出現階段性阿爾法收益的機會(huì )。
接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，銀行是典型的高杠桿經(jīng)營(yíng)行業(yè)，與宏觀(guān)經(jīng)濟走勢息息相關(guān)，在穩增長(cháng)背景下，信用風(fēng)險得以降低，這有望支持銀行資產(chǎn)質(zhì)量提升。另外，銀行股估值處于10年來(lái)低位，具備高股息的特點(diǎn)，加之北上資金對A股銀行板塊的興趣正在增加，未來(lái)銀行業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注度會(huì )持續增加。
對于銀行股的投資，光大證券建議投資者把握三條主線(xiàn)：第一是短期內房地產(chǎn)風(fēng)險階段性緩釋帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)銀行股反彈；第二是中期江浙等發(fā)達地區地方銀行穩健經(jīng)營(yíng)，這些銀行信貸投放供需兩旺，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)確定性更強；第三是信貸投放穩定的大行。
三大積極因素支撐建筑建材指數整體漲7.85%
“在穩增長(cháng)的大基調下，新老基建是重要發(fā)力點(diǎn)。傳統基建領(lǐng)域，軌道交通類(lèi)基建、保障性住房及城市更新民生類(lèi)基建、水利工程仍是重點(diǎn)方向，當前基建板塊估值較低，估值修復和政策面利好均有望提振板塊估值，基建央企、設計企業(yè)均有望受益。1月12日國務(wù)院印發(fā)《‘十四五’現代綜合交通運輸體系發(fā)展規劃》；1月22日，發(fā)改委印發(fā)《‘十四五’現代流通體系建設規劃》，在強力政策利好影響下，新基建板塊可作為中長(cháng)期投資主線(xiàn)。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
虎年春節后，建筑建材指數整體上漲7.85%，表現好于同期上證指數（漲幅3.7%），行業(yè)內逾九成個(gè)股期間實(shí)現上漲。其中，華藍集團累計漲幅居首，達到61.59%，設研院、重慶建工、匯通集團、浙江建投等緊隨其后，累計漲幅也分別達到48.21%、46.44%、46.42%、46.36%，包括中國海誠、深水規院、普邦股份等在內的15只個(gè)股累計漲幅均超20%，表現搶眼。
對于建筑建材板塊節后的上漲行情，市場(chǎng)人士表示，目前該板塊享有三大積極因素。
其一，是政策層面的支撐。國家發(fā)展改革委國民經(jīng)濟綜合司司長(cháng)袁達1月18日在新聞發(fā)布會(huì )上表示，適當超前開(kāi)展基礎設施投資，加快推進(jìn)“十四五”規劃102項重大工程項目，按照“資金跟著(zhù)項目走”的要求，盡快將去年四季度發(fā)行的地方政府專(zhuān)項債券落實(shí)到具體項目，抓緊發(fā)行已下達額度，力爭在一季度形成更多實(shí)物工作量。另外，2022年1月29日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布了關(guān)于基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告。
其二，建筑建材板塊上市公司盈利能力持續改善。同花順iFinD數據顯示，截至目前，已有108家建筑建材行業(yè)上市公司發(fā)布2021年業(yè)績(jì)預告，43家預喜，占比近四成，其中，13家公司2021年凈利潤有望實(shí)現同比增超100%。而在已披露2021年業(yè)績(jì)快報的7家公司中，瑞泰科技、山東路橋、東方雨虹、粵水電、中鋼國際等5家公司實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)。
其三，建筑建材板塊個(gè)股估值普遍較低。截至2月10日，建筑建材板塊最新動(dòng)態(tài)市盈率為19.1倍，96只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率低于這一水平，占比逾四成。包括中國建筑、中國鐵建、陜西建工、中國中鐵等在內的28只個(gè)股最新估值均不足10倍。
中金公司表示，市場(chǎng)對于政策的反應尚不充分，伴隨著(zhù)“兩會(huì )”臨近、經(jīng)濟數據有望逐步好轉，財政發(fā)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，建筑建材等行業(yè)或繼續有相對表現。
“在需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的共同影響下，國常會(huì )要求把穩增長(cháng)放在更加突出的位置，并部署加快推進(jìn)‘十四五’規劃和專(zhuān)項規劃確定的重大項目，擴大有效投資。其中重點(diǎn)包括了先進(jìn)制造業(yè)、交通通信等基礎設施、保障性住房、重大水利項目等領(lǐng)域，在穩增長(cháng)政策背景下，建筑建材行業(yè)的后續表現值得樂(lè )觀(guān)看待。具體投資機會(huì )方面，可以重點(diǎn)關(guān)注受益穩增長(cháng)，有新簽訂單落地且調整充分、估值低位的央企建筑企業(yè)；裝配式建筑產(chǎn)業(yè)鏈、智慧市政管網(wǎng)、管材類(lèi)企業(yè)；以及具有品牌和渠道優(yōu)勢的建筑建材細分領(lǐng)域龍頭。”廣州萬(wàn)隆首席研究員吳啟宏對記者表示。
“穩增長(cháng)+流動(dòng)性改善”助力家用電器行業(yè)公募持倉上升
“在政策繼續加力、流動(dòng)性充裕、風(fēng)險偏好回暖的多重支撐下，春季躁動(dòng)行情有望延續。”華安證券表示，一方面，穩增長(cháng)效果初現。1月份綜合PMI為51%，處于榮枯線(xiàn)上方。結構上，生產(chǎn)持續復蘇，消費小幅改善，預計投資隨穩增長(cháng)政策落地逐步回升。經(jīng)濟呈現弱復蘇并持續回升，穩增長(cháng)政策力度擔憂(yōu)緩解，效果逐步顯現。另一方面，北上資金持續流入，微觀(guān)流動(dòng)性改善。1月份以來(lái)諸多基金開(kāi)啟自購，同時(shí)產(chǎn)品放開(kāi)申購限制，疊加春節后居民可配置資金增多，節前流出資金回流股市。
虎年春節后，家用電器指數整體上漲0.5%，行業(yè)內逾七成個(gè)股期間實(shí)現上漲。其中，開(kāi)能健康表現突出，期間累計漲幅達15.31%，毅昌科技、長(cháng)虹華意、四川長(cháng)虹、惠而浦、融捷健康等期間也分別上漲9.97%、9.33%、7.19%、6.62%、6.25%。
對此，接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的安爵資產(chǎn)董事長(cháng)劉巖表示：“當前家電行業(yè)整體估值相對較低，有一定的配置性?xún)r(jià)比：一方面，原材料價(jià)格趨穩使得家電行業(yè)利潤端迎來(lái)改善；另一方面，地產(chǎn)回暖有助于推動(dòng)家電銷(xiāo)售端好轉，重點(diǎn)關(guān)注滲透率有望保持快速提升的細分賽道，比如小家電、新型家電的智能化升級需求。”
家用電器行業(yè)上市公司盈利持續改善。同花順數據顯示，截至目前，已有37家家電行業(yè)上市公司發(fā)布2021年業(yè)績(jì)預告，25家預喜，占比近七成。其中，四川長(cháng)虹、開(kāi)能健康、科沃斯、康盛股份、東方電熱、春蘭股份、香農芯創(chuàng )、海立股份、深康佳A等9家公司預計2021年全年凈利潤同比變動(dòng)最大幅度在100%及以上。
行業(yè)盈利持續改善主要得益于兩方面支持：一方面，行業(yè)底部已至，復蘇可期。廣發(fā)證券認為，消費需求緩慢復蘇，家用電器行業(yè)盈利有望邊際改善。展望2022年，國內消費需求緩慢復蘇，海外需求仍有韌性。盈利方面，原材料、匯率、海運、芯片的邊際影響減弱，盈利改善可期。
另一方面，家電銷(xiāo)售穩步增長(cháng)，新消費家電高景氣。國信證券表示，根據京東數據顯示，2021年京東家電GMV達到2360億元，同比增長(cháng)15%。京東平臺上，掃地機器人2021年銷(xiāo)售規模同比增長(cháng)38.2%，集成烹飪中心（含集成灶等）銷(xiāo)售規模同比增長(cháng)48.7%，洗碗機銷(xiāo)售規模同比增長(cháng)29.0%，按摩器銷(xiāo)售規模同比增長(cháng)11.4%。
公募基金對家電股的持股比例上升。銀河證券表示，截至2021年四季度末，家用電器板塊基金重倉持股市值比例為1.78%，較2021年三季度末的1.58%提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，公募基金配置家電行業(yè)意愿依然較低，但已有所改善，隨著(zhù)制約家電行業(yè)的原材料漲價(jià)、下游零售平淡、海運不暢等因素邊際減弱，家電企業(yè)盈利能力有望改善，基金重倉家電股的比例有望繼續提升。
證券日報記者 趙子強 見(jiàn)習記者 任世碧 楚麗君
