日前召開(kāi)的金融委專(zhuān)題會(huì )議提出，貨幣政策要主動(dòng)應對，新增貸款要保持適度增長(cháng)。業(yè)內專(zhuān)家認為，這明確了下一步貨幣政策調控的方向和發(fā)力點(diǎn)。可以期待，后續貨幣政策將加大力度，更注重保持新增信貸適度增長(cháng)。機構預計，制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款及按揭貸款“四箭齊發(fā)”，寬信用進(jìn)程會(huì )有所加快。
加大信貸投放力度
專(zhuān)家認為，金融委專(zhuān)題會(huì )議要求貨幣政策主動(dòng)應對，意味著(zhù)下階段貨幣政策將繼續加大力度；特別強調新增貸款要保持適度增長(cháng)，則進(jìn)一步表明下階段貨幣政策的發(fā)力重點(diǎn)在于加大信貸投放力度。
交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，金融委專(zhuān)題會(huì )議強調新增貸款“適度增長(cháng)”，預示著(zhù)監管部門(mén)將著(zhù)力引導商業(yè)銀行增加對實(shí)體經(jīng)濟的信貸投放，寬信用的效果有望進(jìn)一步顯現，進(jìn)而振作一季度經(jīng)濟。
此前，人民銀行公布的金融數據顯示，2月新增信貸和社融均不及市場(chǎng)預期，結構上也有所轉弱。分析人士認為，此次對新增信貸提出明確要求，直擊調控關(guān)鍵點(diǎn)，正對市場(chǎng)關(guān)切點(diǎn)。
“盡管2月新增社融的回落有一定季節性，但社融余額增速回落也反映了當前實(shí)體經(jīng)濟預期較疲弱，寬信用仍需進(jìn)一步加大力度。”中誠信國際研究院分析師李路易說(shuō)，從當前金融機構以短貸和票據沖抵貸款額度的情況來(lái)看，后續政策力度仍需加大。
信達證券首席宏觀(guān)分析師解運亮認為，目前寬信用仍處于開(kāi)始階段，預計今年前三季度都將處于信用擴張期。從發(fā)力重點(diǎn)來(lái)看，主要是擴大信貸規模，穩定房地產(chǎn)貸款。浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超預計，3月金融數據將表現亮眼，“房地產(chǎn)信用風(fēng)險進(jìn)入尾部階段，應對方案有望逐步浮出水面。”
更多有力舉措有望出臺
金融委專(zhuān)題會(huì )議提出要求后，市場(chǎng)對人民銀行出臺更多有力舉措的預期重新升溫，降準降息等政策工具受到較多關(guān)注。
“可能會(huì )通過(guò)擴大逆回購操作力度、超額續做MLF等保持流動(dòng)性合理充裕，此外，一季度末或二季度初可能再次小幅降準，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化金融機構的資金結構，引導其擴大信貸投放力度。”植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)連平預測。
中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤認為，當前經(jīng)濟面臨新的下行壓力，不排除進(jìn)一步降準的可能性。
在華泰證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家易峘看來(lái)，1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)或需連續下調才能支撐貨幣信貸增速。
結構性工具也有望進(jìn)一步發(fā)力。招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，應更多運用結構性貨幣政策工具，加大對科技創(chuàng )新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展、鄉村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持。同時(shí)，需進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導機制，加大對金融機構的正向激勵，使流動(dòng)性更高效、更精準地注入實(shí)體經(jīng)濟。
擴信貸多點(diǎn)發(fā)力
寬貨幣的目的在于寬信用，寬信用的關(guān)鍵則是擴信貸。在擴信貸方面，不少機構認為，加大對制造業(yè)、房地產(chǎn)、新老基建、綠色低碳等領(lǐng)域的信貸支持可能將是重點(diǎn)。
解運亮稱(chēng)，合并看待1-2月份數據，新增信貸實(shí)現同比多增，在去年高基數下，這樣一份答卷并不算差。但信貸結構有待改善，居民貸款受到疫情與房貸雙重拖累，企業(yè)短貸在基建回暖與集中開(kāi)工帶動(dòng)下有力增長(cháng)，但中長(cháng)貸增長(cháng)乏力，反映出企業(yè)投資生產(chǎn)積極性承壓。
招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認為，當前信貸投放的核心制約在于信貸需求偏弱，應多措并舉盡快扭轉房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑勢頭，促使房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復穩定，進(jìn)而穩定房地產(chǎn)貸款。
連平認為，監管部門(mén)或引導和鼓勵金融機構向中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、碳減排等領(lǐng)域提供更多、更優(yōu)惠、期限更長(cháng)的信貸支持。還可能優(yōu)化調整對購房按揭貸款與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)信貸的監管要求，以穩定居民中長(cháng)期貸款增長(cháng)。此外，提供利息更低、期限更長(cháng)的消費信貸也將是擴大信貸總量的一項重要措施。
“在明確的政策基調下，預計央行近期有降準可能，發(fā)力寬信用、穩增長(cháng)，一季度制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款及按揭貸款‘四箭齊發(fā)’將持續推進(jìn)寬信用。”浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超說(shuō)，3月份信貸社融超預期的概率大，有望總量多增、結構改善。
中國銀行研究院研究員梁斯認為，一方面，貨幣政策應適度靠前發(fā)力，維持流動(dòng)性合理充裕，引導金融機構加大信貸投放，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配，為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提供適宜的貨幣環(huán)境。另一方面，應引導金融機構優(yōu)化信貸投放安排，避免“運動(dòng)式”集中、盲目送貸，確保宏觀(guān)杠桿率穩定，避免風(fēng)險積累。（中國證券報）
