美國4月非農就業(yè)數據有所降溫，但依舊強勁，與此同時(shí)，通脹率仍持續高于2%的目標，通脹上行風(fēng)險不可不防，因此，盡管投資者對美聯(lián)儲年內將啟動(dòng)降息的預期增強，但降息時(shí)點(diǎn)卻一再推遲。分析指出，目前美國利率水平仍有必要維持在高位。
利率連續六次維持不變
美聯(lián)儲5月1日結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變，并自6月起放緩資產(chǎn)負債表縮減速度。這是美聯(lián)儲自去年9月以來(lái)連續第六次會(huì )議維持利率不變。
美聯(lián)儲在當日發(fā)表的聲明中說(shuō)，通脹率雖在過(guò)去一年有所緩解，但仍處于高位。近幾個(gè)月，美聯(lián)儲在實(shí)現2%通脹目標方面“缺乏進(jìn)一步進(jìn)展”。在對通脹率持續向2%的長(cháng)期目標邁進(jìn)抱有更大信心之前，美聯(lián)儲降低聯(lián)邦基金利率目標區間“是不合適的”。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在會(huì )后的新聞發(fā)布會(huì )上表示，眼下美國勞動(dòng)力市場(chǎng)需求依然強勁，通脹超預期增長(cháng)。在這種情況下，“推遲降息可能是合適的”。
分析指出，這表明美聯(lián)儲仍在考慮推遲降息，直到對通脹正在穩步放緩至目標更有信心。降息將有助于降低消費者和企業(yè)的借貸成本。
美聯(lián)儲理事米歇爾·鮑曼3日表示，利率保持在當前高水平的情況下，美國通脹可能會(huì )進(jìn)一步降溫，但仍然存在一些通脹上行風(fēng)險，比如地區沖突的溢出效應可能會(huì )擾亂全球供應鏈并導致價(jià)格上漲，增加財政刺激措施也可能刺激需求。
鮑曼表示，考慮到這些風(fēng)險，以及經(jīng)濟前景的不確定性，將繼續密切關(guān)注經(jīng)濟數據，評估貨幣政策的適當路徑。就目前而言，美聯(lián)儲的貨幣政策立場(chǎng)“似乎是限制性的”。
美聯(lián)儲從2022年3月到2023年7月共上調了11次基準利率，使其達到2001年以來(lái)的最高水平。在高利率影響下，通脹穩步降溫，從2022年6月9.1%的峰值降至3月的3.5%。
今年以來(lái)，在穩定的消費者支出的推動(dòng)下，就業(yè)市場(chǎng)和整體經(jīng)濟的韌性使通脹率持續高于美聯(lián)儲2%的目標。
新增就業(yè)依然強勁
就在美聯(lián)儲宣布第六次維持利率不變后不久，3日公布的數據顯示，美國就業(yè)市場(chǎng)出現降溫跡象。美國4月非農部門(mén)新增就業(yè)崗位仍然強勁，但雇主的招聘規模顯著(zhù)縮減，這表明高利率可能正開(kāi)始抑制強勁的就業(yè)市場(chǎng)。
美國勞工部數據顯示，4月美國非農部門(mén)新增17.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，遠低于3月的31.5萬(wàn)個(gè)，也明顯低于市場(chǎng)預期的24.3萬(wàn)個(gè)；失業(yè)率從3月的3.8%升至3.9%，高于市場(chǎng)預期的3.8%；員工平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.2%，不及市場(chǎng)預期。美國4月員工平均時(shí)薪同比增長(cháng)3.9%，為2021年以來(lái)首次跌至4%以下。
分析人士認為，美國4月失業(yè)率意外上升，非農新增就業(yè)人數收窄至6個(gè)月來(lái)最小增幅，表明就業(yè)需求正在放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷年初持續增長(cháng)后正在降溫。員工薪資漲幅收窄可能有利于通脹形勢好轉。
據美聯(lián)社報道，小時(shí)工任務(wù)和培訓管理在線(xiàn)平臺WorkJam首席執行官史蒂文·克萊默表示，提高工資的壓力已經(jīng)緩解。但他注意到，公司更注重為工人提供輪班靈活性，允許工人換班或選擇輪班時(shí)間。面對仍然頑固的通脹，這些工人越來(lái)越多地通過(guò)兼顧多項工作來(lái)應對賬單壓力。
同時(shí)，也有分析指出，即使4月份的就業(yè)增長(cháng)放緩，增長(cháng)步伐仍然穩健。新增就業(yè)數量仍遠高于維持穩定失業(yè)率所需的10萬(wàn)個(gè)的門(mén)檻。隨著(zhù)美國家庭繼續保持穩定的支出，許多雇主將不得不持續進(jìn)行招聘以滿(mǎn)足客戶(hù)需求。
盡管4月美國失業(yè)率從3.8%上升至3.9%，但這仍是失業(yè)率連續第27個(gè)月保持在4%以下，創(chuàng )下了自20世紀60年代以來(lái)持續最長(cháng)的紀錄。
富國銀行經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·普格利斯表示，17.5萬(wàn)個(gè)新增崗位仍然相當強勁，低于4%的失業(yè)率也仍然健康。
年內或降息一至兩次
非農就業(yè)數據是美聯(lián)儲決策的重要參考之一。在最新就業(yè)數據發(fā)布后，美國股市上漲，國債收益率下跌。市場(chǎng)認為，就業(yè)市場(chǎng)的放緩，以及4月工資增長(cháng)的放緩，可能會(huì )受到美聯(lián)儲的歡迎，美聯(lián)儲在未來(lái)數月降息的可能性增加。
最新就業(yè)數據發(fā)布后，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀(guān)察工具顯示，美聯(lián)儲在9月議息會(huì )議上至少降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性由61.6%上升至66.8%。
約翰·漢考克投資管理公司聯(lián)席首席投資策略師艾米莉·羅蘭認為，最新就業(yè)數據減輕了投資者對經(jīng)濟可能過(guò)熱的擔憂(yōu)，市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的預期升溫。
高頻經(jīng)濟公司首席美國經(jīng)濟學(xué)家魯比拉·法魯基表示，就業(yè)人數在第二季度開(kāi)始時(shí)放緩至一個(gè)不錯的速度，加上工資增長(cháng)放緩，這對美聯(lián)儲的政策制定者來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。目前的經(jīng)濟數據也支持美聯(lián)儲今年做出降息決定。
美國銀行全球研究部首席美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·加彭表示，預計美聯(lián)儲將于今年12月啟動(dòng)降息，在2025年有四次25個(gè)基點(diǎn)的降息，到2026年年中聯(lián)邦基金利率或降至3.5%至3.75%。
今年年初，一些經(jīng)濟學(xué)家預計美聯(lián)儲今年甚至會(huì )降息六次，不過(guò)目前大部分預計為一次到兩次。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
