近段時(shí)間，比特幣價(jià)格持續走高，一度站上9.9萬(wàn)美元/枚，刷新歷史紀錄。截至11月28日，比特幣價(jià)格維持在9.5萬(wàn)美元左右的高位，全球總市值約為2萬(wàn)億美元，成為全球市值第八大資產(chǎn)。而在今年1月，比特幣價(jià)格曾一度跌破4萬(wàn)美元/枚。不到一年的時(shí)間里，其價(jià)格翻了一番有余。比特幣價(jià)格大幅走高的原因是什么？接下來(lái)走勢如何？要注意什么問(wèn)題？
針對比特幣價(jià)格的飆升，中國通信工業(yè)協(xié)會(huì )區塊鏈專(zhuān)委會(huì )共同主席、香港區塊鏈協(xié)會(huì )榮譽(yù)主席于佳寧表示，這是多重因素共同作用的結果。從宏觀(guān)環(huán)境來(lái)看，全球經(jīng)濟的不確定性以及貨幣政策的變化是推動(dòng)比特幣價(jià)格上漲的重要因素。美聯(lián)儲貨幣政策的調整，以及市場(chǎng)對于流動(dòng)性寬松的預期增強，使得風(fēng)險資產(chǎn)重新受到投資者的青睞。此外，美國大選也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)對比特幣未來(lái)的樂(lè )觀(guān)情緒。
同時(shí)，比特幣供應端的稀缺性也進(jìn)一步助推了其價(jià)格的上漲。于佳寧指出，比特幣的減半機制每四年觸發(fā)一次，導致每區塊獎勵減半。今年4月份，比特幣完成了第四次減半，直接減少了新幣供應，強化了比特幣作為稀缺資產(chǎn)的特性。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，減半前后比特幣的市場(chǎng)價(jià)格通常會(huì )經(jīng)歷顯著(zhù)的上漲周期。
數字資產(chǎn)交易平臺OKX研究院高級研究員趙偉認為，比特幣現貨ETF的推出進(jìn)一步降低了投資門(mén)檻，使得更多投資者能夠便捷入市，從而吸引了大量資金流入，成為比特幣價(jià)格的重要支撐。
當前，美國比特幣現貨ETF已成為加密市場(chǎng)資金流入的重要渠道。數據顯示，11月19日，比特幣現貨ETF的凈流入達8.1億美元，上市以來(lái)的總凈流入量已達283億美元，總資產(chǎn)規模已接近890億美元。投資門(mén)檻的降低引發(fā)了國際機構的囤幣熱潮，比如，微策略公司（MicroStrategy）近期就大幅增持了比特幣。
隨著(zhù)比特幣價(jià)格的持續上漲，市場(chǎng)情緒也隨之升溫。有國際機構分析師預測，今年年底比特幣價(jià)格可能會(huì )達到12.5萬(wàn)美元/枚，到2025年底甚至可能達到20萬(wàn)美元/枚。
比特幣價(jià)格能否繼續走高仍存在不確定性。趙偉認為，盡管目前比特幣的上漲勢頭較強，但其能否持續升高還取決于投資者對利好消息的消化速度以及主要發(fā)達國家貨幣政策和監管政策的變化。短期來(lái)看，比特幣可能出現劇烈調整波動(dòng)，不確定性較高。
于佳寧表示，短期內比特幣可能會(huì )在波動(dòng)中尋找新的支撐位或阻力位，而從中長(cháng)期來(lái)看，其價(jià)格走向將取決于全球流動(dòng)性、經(jīng)濟前景以及監管態(tài)度等多重因素。
隨著(zhù)比特幣熱度不斷升溫，加密資產(chǎn)市場(chǎng)規模也在進(jìn)一步擴大，這可能會(huì )對全球資本流動(dòng)格局和資產(chǎn)配置模式產(chǎn)生影響。北京大成律師事務(wù)所高級合伙人肖颯認為，國際傳統金融行業(yè)正在加大與加密世界的對接。在全球經(jīng)濟增長(cháng)乏力的背景下，比特幣等加密貨幣可能會(huì )成為國際投資者青睞的通脹避險資產(chǎn)之一。
“短期市場(chǎng)過(guò)熱，杠桿率快速上升，部分資金選擇獲利了結，市場(chǎng)拋壓隨之增加，從而引發(fā)行情回落。同時(shí)，比特幣在技術(shù)面受阻，加之市場(chǎng)中大額資金流動(dòng)，進(jìn)一步引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。”趙偉認為，倘若后續比特幣價(jià)格重又走高，或將吸引更多國際個(gè)人投資者和機構投資者將其納入投資組合，會(huì )對黃金、債券等傳統避險資產(chǎn)的需求產(chǎn)生壓力，進(jìn)而改變全球資本流動(dòng)及資產(chǎn)配置結構。
盡管比特幣價(jià)格上漲引人矚目，但背后埋伏的風(fēng)險不容忽視。于佳寧指出，高波動(dòng)性與高杠桿的結合是加密市場(chǎng)最突出的風(fēng)險點(diǎn)之一。在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)，投資者往往傾向于使用高杠桿工具以追求更高的回報，但一旦市場(chǎng)方向發(fā)生逆轉，高杠桿賬戶(hù)的風(fēng)險就會(huì )迅速累積，從而引發(fā)市場(chǎng)恐慌和大規模爆倉事件。
就在11月25日晚至11月26日凌晨，比特幣價(jià)格經(jīng)歷劇烈波動(dòng)，沖高至9.9萬(wàn)美元/枚左右后突然調頭直下，一度跌破9.3萬(wàn)美元，短短幾小時(shí)內跌幅超過(guò)6%，導致超過(guò)17萬(wàn)人爆倉，爆倉總金額高達5.47億美元。其他加密貨幣也出現不同程度的下跌，其中，狗狗幣、艾達幣等跌幅均超過(guò)9%，再次暴露出加密貨幣市場(chǎng)的脆弱性和高風(fēng)險。
市場(chǎng)操控風(fēng)險也需格外注意。于佳寧分析，由于加密資產(chǎn)資金較為分散，市場(chǎng)容易受到大額資金的操控，出現“砸盤(pán)”或“拉盤(pán)”行為，進(jìn)而引發(fā)散戶(hù)投資者的非理性操作。此外，加密資產(chǎn)依賴(lài)區塊鏈技術(shù)，而技術(shù)本身的不成熟性和潛在漏洞，比如，黑客攻擊或智能合約錯誤等，可能會(huì )導致嚴重的資產(chǎn)損失。
合規與監管問(wèn)題更是一大挑戰。“全球范圍內，對加密資產(chǎn)的監管不確定性仍然較高。部分國家或地區監管政策一旦出現調整，例如加強對比特幣現貨ETF的審批等，就很容易引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。”于佳寧表示。
一直以來(lái)，我國監管部門(mén)態(tài)度明確，認定加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)，從打擊比特幣挖礦、切斷加密貨幣炒作資金鏈條等各方面、多維度保持對加密貨幣嚴監管態(tài)勢。今年8月，最高人民法院、最高人民檢察院聯(lián)合發(fā)布關(guān)于辦理洗錢(qián)刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋?zhuān)瑢ū忍貛旁趦鹊奶摂M資產(chǎn)交易列為洗錢(qián)方式之一，進(jìn)一步加大對加密貨幣相關(guān)違規交易的打擊力度。
“總的來(lái)看，隨著(zhù)比特幣及加密貨幣市場(chǎng)熱度的提升，新的風(fēng)險和不確定性也隨之上升，投資者應以理性和審慎的態(tài)度應對當前市場(chǎng)，密切關(guān)注監管動(dòng)態(tài)與市場(chǎng)變化，避免盲目跟風(fēng)。”趙偉提醒。 （經(jīng)濟日報記者 李華林）
