2024年，在持續發(fā)酵的地緣沖突、美聯(lián)儲降息以及全球央行持續購金等多重因素推動(dòng)下，起步于2072.7美元/盎司的國際金價(jià)，自2月14日觸及年內最低點(diǎn)1996.4美元/盎司后，便展開(kāi)了一波上漲行情。
世界黃金協(xié)會(huì )向《證券日報》記者提供的一組數據顯示，今年以來(lái)，國際金價(jià)已40次打破歷史紀錄，黃金需求總量在第三季度首次超過(guò)1000億美元。
多位接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內專(zhuān)家預計，2025年國際金價(jià)呈現出先揚后抑走勢。
2024年國際金價(jià)高開(kāi)高走
從今年全年走勢來(lái)看，在經(jīng)過(guò)3月份至4月中旬、7月份至10月末這兩個(gè)大幅上漲階段后，國際金價(jià)于10月30日創(chuàng )下今年以來(lái)的歷史最高點(diǎn)——2801.8美元/盎司。
同花順iFinD數據顯示，自1月2日以來(lái)截至12月30日16時(shí)，紐約金主連期貨合約報2628.4美元/盎司，年內漲幅約達26.81%。如果按照年內的最低、最高價(jià)格計算，那么，國際金價(jià)的漲幅將高達約31.66%。
“2024年，國際金價(jià)表現強勁，主要在于宏觀(guān)面、基本面和技術(shù)面的共振性利好。”中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮表示，從宏觀(guān)角度來(lái)看，上半年黃金的再貨幣化趨勢以及全球央行的持續購金行為構成了主要的正面影響。進(jìn)入下半年，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)以及對政策寬松的預期成為主要的利好因素。同時(shí)，地緣政治的緊張局勢和美國大選的不確定性等避險需求也貫穿了國際金價(jià)的走勢，使得宏觀(guān)因素對金價(jià)產(chǎn)生了顯著(zhù)的正面效應。從基本面分析，全球央行的持續購金行為、黃金ETF規模的持續增長(cháng)以及CFTC（美國商品期貨委員會(huì )）持倉的不斷增加，均表明黃金的有效需求在增加，這同樣構成了利好影響。
世界黃金協(xié)會(huì )數據顯示，截至2024年三季度末，全球央行年內購金量達694噸。另外，結合全球最大黃金ETF—SPDR GOLD TRUST持倉變動(dòng)情況來(lái)看，截至12月27日，其總庫存已達872.52噸，較年內最低點(diǎn)的815.13噸（3月8日）累計增持57.39噸。
2025年或呈先揚后抑走勢
盡管2025年國際金價(jià)面臨的宏觀(guān)環(huán)境依然復雜且存在較大不確定性，但無(wú)論是投資機構或是業(yè)內專(zhuān)家均對2025年國際金價(jià)的表現持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
領(lǐng)秀財經(jīng)首席分析師劉思源表示，從2025年來(lái)看，美聯(lián)儲利率政策、地緣沖突以及美國新政府的政策組合落地效果，是影響國際金價(jià)走勢的主要因素。其中，美國的經(jīng)濟韌性可能令美聯(lián)儲長(cháng)期維持現有的利率水平。利率方向的模糊或將給國際金價(jià)更多寬幅震蕩的機會(huì )。
史家亮認為，2025年國際金價(jià)將呈現出先揚后抑走勢。具體來(lái)看，地緣政治逐步緩和與特朗普2.0政策預期引發(fā)的逆全球化進(jìn)程，美國經(jīng)濟走勢與美聯(lián)儲政策寬松預期等，將對國際金價(jià)形成先揚后抑的影響。而黃金再貨幣化（去中心化貨幣）與央行持續購金，美國債務(wù)持續擴張影響的美元信譽(yù)，進(jìn)而增加債務(wù)貨幣化的進(jìn)程則進(jìn)一步利好國際金價(jià)走勢。除此之外，預計2025年美元指數和美債收益率或呈現先抑后揚運行態(tài)勢，這對國際金價(jià)則形成先利多后利空的影響。總的來(lái)說(shuō)，2025年上半年，宏觀(guān)與政治環(huán)境利多為主，下半年經(jīng)濟走勢與政策企穩等因素轉向利空，故國際金價(jià)呈現先揚后抑走勢可能性較大。
世界黃金協(xié)會(huì )也提出，歷史數據表明，在降息周期開(kāi)始的前六個(gè)月，國際金價(jià)平均漲幅為6%。但隨后國際金價(jià)的表現則受到降息周期的持續時(shí)間和深度影響。根據市場(chǎng)對GDP、收益率和通脹等關(guān)鍵宏觀(guān)變量的普遍共識，預計2025年國際金價(jià)走勢積極，但更為溫和。
相較于世界黃金協(xié)會(huì )相對保守的態(tài)度，投資機構對于2025年國際金價(jià)的看漲熱情不減。
如高盛在研究報告中提出，2025年，國際金價(jià)的結構性驅動(dòng)因素依然穩健。由于各國央行的買(mǎi)入和美國降息，預計國際金價(jià)將升至每盎司3000美元的創(chuàng )紀錄水平。摩根大通也表示，盡管短期內國際金價(jià)可能會(huì )因美國降息預期減弱而波動(dòng)，但長(cháng)期來(lái)看，結構性牛市仍然保持不變，預計國際金價(jià)在2025年底將達到每盎司3000美元。（來(lái)源：證券日報）
