受宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展動(dòng)能向好、銀行負債成本邊際上升等因素影響，3月貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）維持不變。自2024年10月兩個(gè)期限LPR下行25個(gè)基點(diǎn)后，LPR連續5個(gè)月不變。

　　3月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.1%；5年期以上LPR為3.6%。

　　在內外部因素影響下，LPR“按兵不動(dòng)”。內部因素方面：首先，作為L(cháng)PR的定價(jià)“錨”，政策利率7天期逆回購操作利率維持不變；其次，在銀行負債成本承壓、凈息差下行的背景下，報價(jià)行下調LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

　　國家金融監督管理總局數據顯示，2024年四季度商業(yè)銀行凈息差降至1.52%，較三季度下行0.01個(gè)百分點(diǎn)。“凈息差再創(chuàng )歷史新低。”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，受防范資金空轉、遏制長(cháng)債收益率過(guò)快下行勢頭、同業(yè)存款監管新規等影響，今年以來(lái)DR007和銀行同業(yè)存單到期收益率上行，銀行資金成本邊際上升。

　　“盡管3月資金利率中樞較2月下行，但隔夜利率仍在1.8%以上，一年期存單利率在1.95%附近波動(dòng)，商業(yè)銀行負債壓力仍然偏高。從資產(chǎn)端看，3月票據利率中樞邊際回升，在貸款利率下行至歷史新低的環(huán)境下，LPR進(jìn)一步下行的迫切性不強。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示。

　　此外，有分析認為，3月政策利率及LPR繼續“按兵不動(dòng)”，根本原因是受一攬子增量政策延續效應帶動(dòng)，今年以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟保持較強增長(cháng)動(dòng)能。“消費、投資增速加快，降息的必要性、迫切性不強。”王青表示。

　　外部影響因素方面，明明表示，美聯(lián)儲3月FOMC會(huì )議延續暫緩降息進(jìn)程，當前離岸人民幣匯率穩定在7.2元到7.3元的區間，中美利差相較1月的高點(diǎn)有所回落，但仍有不確定性。預計總量工具將在兼顧內外均衡目標下?lián)駲C落地。

　　展望未來(lái)，分析人士稱(chēng)，適度寬松的貨幣政策仍有充足空間。利率方面，中國人民銀行行長(cháng)潘功勝表示，結構性貨幣政策工具資金利率有下行空間；將優(yōu)化科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款政策，降低再貸款利率。他提出的“持續強化利率政策的執行和監督”，也將有助于拓寬利率政策空間。

　　“推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下降需要綜合施策，結構性降息同樣有助于進(jìn)一步降低商業(yè)銀行資金成本，推動(dòng)銀行加大對實(shí)體經(jīng)濟支持力度，促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩中有降。”分析人士稱(chēng)，面對內外部形勢的不確定性，預計今年貨幣政策在總量、結構、利率、匯率等方面都會(huì )合理平衡、協(xié)調發(fā)力。（來(lái)源：上海證券報）